基建行业延续高景气,关注建筑央企的投资机会

 二维码
发表时间:2018-09-25 22:42来源:配资平台

一、基建投资有望触底反弹,行业业绩释放有望加快


上半年财政、货币政策双紧,基建、地产投资承压。


财政、货币政策直接影响建筑下游投资意愿与能力,而受影响最大的是基建投资与房地产投资。上半年,受融资环境趋紧影响,基建投资(不含电力)增速大幅下滑至7.3%,比去年同期回落13.8个百分点;房地产投资虽同比增长了9.7%,但主要是受益于土地购置费的增加,建筑工程、安装工程投资额分别同比下降4.6%、8.5%。


目前政策宽松基调已定,下半年基建有望触底反弹。


随着政治局会议召开,稳增长与政策宽松基调确定,基建投资有可能成为下半年稳投资和稳增长的重要抓手。同时,考虑到1.35万亿地方政府专项债券进度加快,以推动在建基础设施项目上早见成效;融资平台公司合理融资需求受到保障,避免在建项目资金断供、工程烂尾。


预计基建资金来源紧张情况将有所缓解,中西部基础设施、乡村振兴、生态环保等补短板领域将成为基建重点投资领域,基建投资增速有望触底反弹。


基建补短板有望提振行业景气度。


下半年在贸易摩擦背景下,基建稳增长有望发挥重要作用,建筑行业基本面正迎来积极变化。2018年上半年建筑行业上市公司营业收入同比增长11.1%,归母净利润同比增长13.5%,营收增速为近三年最高,板块盈利整体保持稳健增长。目前,建筑公司无论是整体订单情况、在建工程执行速度等均呈现较好发展态势。订单方面,建筑公司整体订单稳步增长,根据已披露的上市公司订单情况,建筑公司2018 年上半年订单保持稳定增长,总体同比增速为13.6%。


央企订单方面,八家建筑央企新签订单整体稳步增长,2018年上半年新签订单额36649亿元,同比增长5.4%。除了中国电建和葛洲坝上半年新签订单额较去年同期有所下降外,其余6 大建筑央企2018年上半年新签订单额同比均有所上升,订单增速最快的是中国化学,新签订单同比增长72.1%。中国化学新签订单增长较快的原因为战略转型初见成效,化工类、非化工类订单均实现大幅度增长。石油化工、煤化工、化工三项传统业务订单同比增长36%,非化工类订单同比增长143%。


去年以来受去杠杆及PPP监管影响,下游基建、房地产投资承压,建筑企业融资落实、在手订单执行速度放缓。下半年随着政策转向宽松,建筑企业融资压力有望得到缓解,在建工程项目执行速度有望加快,现金流情况有望好转,企业业绩释放有保障。


二、关注低估值建筑央企的投资机会


近期,财政、货币政策宽松与经济稳增长基调确定,未来建筑行业将迎来估值与基本面双重修复,建议关注低估值建筑央企的投资机会。


估值方面

建筑板块PE、PB估值均处于2010年以来历史较低水平。2018年上半年建筑行业上市公司营业收入同比增长11.1%,归母净利润同比增长13.5%,营收增速为近三年最高,盈利水平稳步提升。2018年上半年,业绩增速超过50%的上市公司有30多家,业绩增速超过100%的上市公司有20多家。其中,东旭蓝天、围海股份、东方新星、中南建设4家公司2018年中报净利润均同比翻番,凸显出较高的成长性。


另外,很多建筑公司收入是以海外货币尤其是美元计价。因此在今年人民币走弱的背景下,其三季报的利润增速将得到助推。同时在人民币持续贬值之下,建筑公司对海外报价将更有优势。建议积极关注政策边际宽松的大背景下,阶段性的政策边际改善将带来的低估值建筑央企的投资机会。


目前,政策放松基调已定,下半年随着政策的落实和执行力度的加强,政策放松效应有望逐渐释放,下半年建筑行业仍可博弈政策调整带来的估值修复行情。目前时点,估值处于历史底部、安全边际高的建筑央企具备一定的配置价值。


综合而言,从政策上的托底,到估值上的便宜,再到业绩上的支撑,建筑龙头公司有望迎来一定的投资机会,成为下半年的市场主线。目前各建筑公司估值仍大多在历史均值以下,我们认为在目前政策拐点进一步明确的背景下,考虑到大型建筑企业依然稳健的基本面,建议重点关注建筑央企的投资机会。


三、重点关注公司


中国建筑(601668):

公司基建地产齐发力,业绩有望稳健增长。


工程业务多元发展,订单保持稳健增长。2018上半年公司工程业务实现稳健增长,1-6月新签订单12140亿元,同比增长1.6%。公司计划2018年新签合同超2.6万亿,上半年已完成全年目标的47%,下半年随着政策转向宽松,预计公司新签订单增速将有所回升。


地产业务稳健发展,行业龙头效应凸显。公司地产业务主要集中在中海地产,2017年公司房地产业务收入有74%来自于中海地产。中海地产业务主要集中在一二线城市,定位高端地产业务,是我国房地产盈利龙头企业。在地产调控升级的背景下,房地产行业竞争格局将呈现分化,龙头企业有望演绎强者恒强,在融资、销售、投资、土地储备方面脱颖而出。


2018年上半年公司房地产业务实现较快发展,地产业务销售额为1410亿元,同比增长15.3%;合约销售面积955万平方米,同比增长12.9%。建议中线逢低关注中国建筑(601668)。


中国交建(601800):

政策宽松利好基建龙头,投资收益带动业绩增长。


公司为基建领域绝对龙头,将显著受益于政策宽松。公司是我国基建领域龙头,核心业务包含基建建设、基建设计和疏浚业务,业务占比分别为85%、6%、7%。公司业绩与宏观政策、基建投资紧密相关,下半年随着政策转向宽松,基建有望触底反弹,公司融资压力亦有望得到缓解,订单承接、在手订单执行有望加快。


公司在手订单充裕,业绩稳健增长有保障。2017年公司新签合同9000.2亿元,同比增长23.16%;在手合同额为13721亿元,同比增长24.8%;2018年1-3月公司新签合同1793亿元,同比增长20.5%,订单延续稳健增长态势。


根据公司2018年经营计划,今年预计新签合同额约9720亿元,同比增长8%左右;营收力争达到4900亿元,同比增长约14.91%,充足的订单储备有利于保障公司业绩稳健增长。建议中线逢低关注中国交建(601800)。

精彩阅读
文章附图

多数股民具有良好的盈利能力和风险控制能力,但受制于自身资金量较小,其操盘能力和盈利能力无法得到充分发挥。而解决这一...

文章附图

  很多配资者都会遇到一些很麻烦的问题,例如我在网上看到的一个例子,有一个朋友做股票配资后穿仓了?  在当下这个社...

文章附图

  专业的互联网配资平台,首选我要配资网!  随着近几年来,随着配资行业的逐渐兴起,许多配资平台也拔地而起,那么,...

文章附图

股票配资首选我要配资网:以下我们看看高手九种短线炒股方法,主要是技术分析来选股的手段,以下具体看看。MACD0轴金...

qrCode
扫描查看手机版网站